Pourquoi la grande pensée d’investissement d’Elon Musk dans le bitcoin est mauvaise pour la plupart des entreprises

Elon Musk est connu pour un cerveau qui combine les capacités d’un supercalculateur de la science des fusées et d’un algorithme de conduite autonome, une capacité à voir l’avenir qui a porté ses fruits dans l’une des plus grandes fortunes milliardaires du monde et les plus grandes entreprises du marché, en étant en avance d’autres à prendre des risques en allant sur Mars, des voitures électriques et, bien avant, une première grande idée, trouver et payer des choses sur Internet. Mais cela ne signifie pas que sur le bitcoin, que Musk a acheté pour le bilan de Tesla plus tôt cette année et dont il a profité au premier trimestre , il est en avance d’une manière que les autres dirigeants devraient suivre.

Il n’a fait que suivre le rythme des investisseurs de détail de la foule du trading Robinhood et des entreprises comme MicroStrategy et Square , qui ont investi dans le bitcoin dans leurs bilans avant Tesla. Maintenant, en citant les risques climatiques du bitcoin la semaine dernière comme raison de suspendre la capacité des clients de Tesla à utiliser la crypto-monnaie comme moyen de paiement, Musk entrait dans un débat sur les implications climatiques du bitcoin qui ne sont pas d’actualité pour quiconque suit le marché depuis des années.

Aux experts qui conseillent les entreprises et à un groupe croissant de directeurs financiers, les allers-retours de Musk sur le bitcoin parlent de vrais problèmes: faut-il davantage d’entreprises ajouter du bitcoin au bilan? Devraient-ils rester à l’écart du bitcoin en raison de préoccupations, notamment de la consommation d’énergie nécessaire pour l’exploiter, en contradiction avec les engagements ESG croissants en matière de changement climatique ?

Climat, entreprises et pensée cryptographique

Martin Whittaker, PDG du spécialiste du marché ESG, JUST Capital, qui se concentre sur la responsabilisation des entreprises sur des questions telles que les émissions de carbone, a déclaré que les critiques climatiques du bitcoin sont faciles à formuler, mais peuvent être simplifiées à l’extrême. «J’ai vu les chiffres sur l’empreinte carbone égale à la Suède ou à la Nouvelle-Zélande et la vérité est que cela dépend de la façon dont l’énergie est produite. … Si vous extrayez tout le charbon bitumineux, cela vous donnera un niveau d’intensité en carbone, mais si cela provient d’une énergie propre, c’est une empreinte totalement différente. … La crypto-monnaie peut être une grande opportunité pour quiconque se soucie de l’énergie propre ».

Pour la défense de Musk, ses commentaires sur l’intensité énergétique de l’exploitation minière étaient également un appel à l’action pour que l’industrie de la cryptographie se concentre sur la création d’opérations efficaces – peut-être avec plus de contrôle sur le marché pour lui-même. Un tweet récent a fait référence au dogecoin de crypto-monnaie «blague» que Musk a promu comme ayant un avenir dans lequel il «gagne haut la main».

Quoi qu’il en soit, les commentaires sur le climat avaient des dirigeants de l’espace cryptographique, impliqués depuis plus d’une décennie, se grattant la tête .

«Je ne comprends pas pourquoi il a dit cela, car je m’attendrais à ce qu’il comprenne comment fonctionne l’exploitation minière», a déclaré Wences Casares, PDG de la banque numérique et dépositaire de bitcoins Xapo, s’exprimant lors du même événement CNBC CFO, et notant que le monde gaspille des tonnes d’énergie dans aucune activité utile et l’extraction de bitcoins utilise un pourcentage à peu près infime de l’énergie mondiale, et une grande partie de ses opérations sont déjà renouvelables. Environ les trois quarts des opérations minières utilisent de l’énergie renouvelable et 39% sont entièrement renouvelables (lorsque l’hydroélectricité est incluse), selon des chercheurs de Cambridge, qui affirment que le sujet continue d’être «déformé».

La dynamique climatique de la crypto est compliquée, mais ce n’est tout simplement pas ce sur quoi les entreprises devraient se concentrer. C’est une distraction par rapport à l’apprentissage de base sur le bitcoin dont de nombreuses grandes entreprises ont encore besoin, selon plusieurs experts de la finance et de la cryptographie, si elles veulent éviter d’être laissées pour compte par une transformation fondamentale de la façon dont l’argent circule dans le monde.

Les données d’une récente enquête montrent que de plus en plus de chefs des finances d’entreprise prennent le bitcoin au sérieux. Une enquête du CNBC Global CFO Council menée en mars a révélé une forte augmentation du nombre de directeurs financiers qui disent que le bitcoin est réel – le pourcentage a doublé pour atteindre plus de 50% depuis la dernière fois que CNBC a posé cette question aux directeurs financiers en 2017. Parmi les directeurs financiers américains , en particulier, le pourcentage indiquant que le bitcoin est pour de vrai a également doublé, passant de 33% à 65%. Mais la plupart des directeurs financiers du monde entier, plus de 80%, pensent également que le bitcoin est dans une bulle et ne devrait pas être accepté comme source de paiement ou inscrit au bilan.

Casares dit que les croyants au bitcoin ont profité du fait que Musk a mis la crypto-monnaie au bilan car cela a sensibilisé le général, mais il ne sait pas pourquoi c’est une bonne décision pour un actionnaire de Tesla, en particulier avec Musk disant maintenant que cela ne sera plus autorisé. transactions. «Cela me semble spéculatif. Il n’achetait pas d’or auparavant », a déclaré le PDG de la banque Bitcoin.

En fait, Casares dit qu’un directeur financier qui estime que le bitcoin ne devrait pas être un bilan est celui qui adopte le bon point de vue.

«Je ne pense pas qu’il y ait un besoin prémonitoire si vous êtes directeur financier d’une importante société mondiale d’avoir du bitcoin au bilan en ce moment, surtout si vous n’achetiez pas d’or pour couvrir le risque de change, car nous pensons maintenant au bitcoin comme une option. sur l’or », a déclaré Casares au CNBC Global CFO Council sur le récent événement virtuel. «Je pense que ce serait une erreur de ma part de dire qu’un directeur financier devrait se dépêcher de faire quelque chose ici. Je n’ai pas un bon argument pour cela, mais ce serait un mauvais service si je disais que vous pouvez oublier cela pour le moment.

Son avertissement pour la classe exécutive: si vous ne prenez pas au sérieux le bitcoin et la crypto, vous ferez une erreur équivalente à celle des dirigeants des télécoms qui ont ignoré Internet dans les années 1990 et ce qu’il allait faire pour information. «Il est difficile de comprendre ici que nous avons les os pour que quelque chose se produise qui serait plus pertinent pour un directeur financier que pour n’importe qui d’autre dans une entreprise et vous ferez mieux si vous l’apprenez le plus tôt possible», a-t-il déclaré. Casares s’attend à ce que la volatilité du bitcoin reste élevée pendant des années, et dit que le marché pourrait ne pas arriver à maturité avant une décennie à deux décennies, mais a ajouté: «Je ne peux pas imaginer qu’une entreprise Fortune 500 ait un directeur financier qui ne le comprend pas bien et tôt.» 

Certains responsables financiers sont all-in sur Bitcoin

Certains directeurs financiers s’intéressent plus au bitcoin que d’autres. David Sackett, CFO chez ULVAC Technologies, une filiale de fourniture de semi-conducteurs basée dans le Massachusetts d’une entreprise japonaise de marché de 2 milliards de dollars, est un investisseur de bitcoins depuis des années, et alors qu’il observait la volatilité de la crypto-monnaie – qui montait et s’effondrait durement et à nouveau dit en tant que directeur financier, ce qu’il voit est une ressource rare soumise à l’offre et à la demande. «Je pense que cela va baisser à nouveau, mais augmenter encore plus la valeur», a-t-il déclaré.

Alors que Sackett dit qu’il est trop tôt pour penser en termes de clients de l’entreprise, qui incluent Intel, souhaitant acheter en bitcoin, il pense que les C-suites devraient intégrer le bitcoin dans le bilan le plus tôt possible. «C’est une couverture contre l’avenir en ce moment», a-t-il déclaré. «Je préfère entrer maintenant quand le prix est relativement bas que quand il est très élevé.»

Sackett, qui a alloué 10% d’un compte de retraite individuel à Bitcoin en 2017, a transmis ce message à son conseil d’administration. «Faisons en sorte que quand elle décolle, cette entreprise en profite», dit-il à propos de son argumentaire au conseil d’administration. «Ils ne partageaient pas mon enthousiasme», a-t-il ajouté, avec la société mère japonaise conservatrice par nature et la conviction générale que l’ajout de crypto au bilan ne serait pas cohérent avec l’objectif principal de la société de gagner de l’argent sur le marché des semi-conducteurs.

Mais Sackett ne va pas arrêter d’essayer, disant à CNBC qu’il continuera à faire valoir ses arguments devant le conseil d’administration à l’avenir. «Si plus de gens étaient informés à ce sujet, je pense que plus de gens y seraient ouverts», a-t-il déclaré. «Le conseil connaît ma position et j’apporterai plus de preuves pour lesquelles je crois cela et pourquoi c’est une bonne décision.»

Impossible de rejeter le bitcoin si vous ne le comprenez pas

Deloitte a une équipe qui engage activement la trésorerie et les services financiers des entreprises sur la crypto-monnaie, et bien que ses experts pensent que la vision de couverture de Sackett est agressive – ils ne pensent pas que les directeurs financiers devraient se sentir obligés d’acheter des bitcoins sur la base du principe s’ils attendent plus longtemps, ils le seront. obligés de payer des prix plus élevés – ils conviennent qu’il est temps que les dirigeants se renseignent sur la cryptographie.

«Il est difficile pour une entreprise de prendre une décision si elle n’est pas informée, et nous sommes encore en phase de formation», a déclaré Amy Park, partenaire américaine de l’audit et de l’assurance blockchain et des actifs numériques chez Deloitte. «Ce n’est pas seulement le directeur financier, mais aussi le comité d’audit et le conseil d’administration, la trésorerie et les finances, qui doivent absolument contourner ce changement ou y passer comme une forme d’investissement.»

«Il est difficile d’avoir une opinion si vous n’êtes pas éduqué», a déclaré Rob Massey, le leader fiscal mondial de Deloitte en matière de blockchain et de crypto-monnaie. «Si vous êtes une grande entreprise qui a de grandes quantités de fonds traversant les frontières, c’est probablement un problème pour vous et vous devriez probablement y penser», a-t-il déclaré. «Ne courez pas vers elle, mais ayez un point de vue basé sur l’information et l’expérience. C’est nouveau et compliqué et c’est pourquoi le conseil devrait se demander: «faisons-nous assez pour le comprendre?» » 

Même si le bitcoin ne s’avère pas être un gagnant unique de la cryptographie du futur, les monnaies numériques de la banque centrale arrivent , la Chine progressant et la Réserve fédérale étudie actuellement la question et devrait publier un livre blanc avec le MIT couvrant ses points de vue. Une façon de se préparer au monde des CBDC est de s’engager dès maintenant avec les cryptos. Cela ne signifie pas acheter pour le bilan, mais «c’est une raison de s’engager, un moyen efficace de tester les points de vue et comment se préparer», a déclaré Massey.

Alexander Bant, chef de la recherche dans la pratique financière de Gartner, dit qu’il voit la plupart des directeurs financiers dire maintenant que le bitcoin n’est pas une mode, mais qu’ils voient toujours un degré de risque élevé en raison de la volatilité et des préoccupations réglementaires. Même depuis que Microstrategy, Square et Musk ont ​​acheté des bitcoins pour le bilan de Tesla, de plus en plus de clients CFO se sont adressés de manière proactive à Gartner pour demander des informations qu’ils peuvent utiliser dans les discussions avec leur conseil d’administration, mais pas la majorité des directeurs financiers, et pas en termes de présentation d’un argumentaire comme Sackett est dans sa C-suite.

«Ils ne sont pas en train de le vendre au conseil d’administration, mais de s’assurer que le conseil d’administration est bien informé sur le bitcoin. Les directeurs financiers n’aiment jamais être pris au dépourvu », a déclaré Bant. «Nous pensons que les paiements numériques seront quelque chose que les directeurs financiers doivent bien connaître, dans un sens standard, mais il faut encore attendre et voir pour comprendre s’il s’agit de bitcoin, d’éther ou d’autres pièces. … Nous n’avons pas vu quelque chose comme ça depuis des centaines d’années. Nous parlons vraiment d’utiliser une forme de monnaie différente pour effectuer des transactions à travers le monde et au cours des 12 derniers mois, nous avons vu plus de directeurs financiers prêts à entretenir la conversation. … ils doivent amener les conseils d’administration, les investisseurs et toutes les parties à penser de la même manière. 

Particulier investissant dans Bitcoin pour les cadres

Bant et Sackett partagent un point de vue sur le bitcoin: le posséder en tant qu’investisseur individuel est un élément important pour mieux le comprendre, même si cela ne vaut pas également pour les entreprises en tant que justification d’investissement.

Bant comme Sackett, investi pour la première fois en 2017. «Je pense, comme tout le monde, que je voulais diversifier mon portefeuille. Je pense que les individus ont une tolérance au risque et un seuil différents de ceux des entreprises », a-t-il déclaré. «C’est simplement une petite portion pour diversifier un portefeuille à long terme.»  

De plus en plus de directeurs financiers agissent à titre individuel. «Plusieurs directeurs financiers m’ont dit qu’ils investissaient personnellement dans le bitcoin», a déclaré Jack McCullough, qui dirige le CFO Leadership Council. «Mais ils ne sont pas à l’aise d’y placer l’excédent de trésorerie de leur entreprise.»

Avec l’incertitude du marché boursier et des conditions commerciales, il est difficile d’ajouter des crypto-monnaies volatiles à la trésorerie d’une entreprise. Néanmoins, les directeurs financiers voient la valeur du bitcoin et y investissent leurs fonds personnels. «Je ne me souviens pas d’un moment où ils prenaient plus de risques personnels qu’ils ne le permettent pour leur employeur», a déclaré McCullough.

En effet, Casares a déclaré que l’un des meilleurs moyens pour les directeurs financiers d’acquérir de l’expérience avec le bitcoin consiste à investir individuellement. «Après 12 ans de travail ininterrompu dans ce domaine, il est plus irresponsable que responsable pour l’individu de ne pas être exposé», a-t-il déclaré. Casares a recommandé une allocation de 1% d’un portefeuille au bitcoin pour les particuliers. «La plupart des gens peuvent se permettre de perdre 1%», dit-il.

Il a fixé les chances de perdre votre investissement entre 10% et 15%, et une probabilité supérieure à 60% que ce soit un gain de 100x. «C’est tellement asymétrique. Tout comme je ne pense pas que cela ait un sens pour la plupart des trésors d’entreprises, cela a du sens pour la plupart des individus », a-t-il déclaré.

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